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      LLDPE和PP期貨周報:聚烯烴期價仍維持高位
      發布時間:2014/7/7  來源:華泰長城  瀏覽:6674 次
      核心提示: 盡管4月底5月初,PE和PP均有一定量的裝置重啟,石化庫存有所回升,給市場帶來一定壓力,但進入5月后,PE有中沙石化和鎮海煉化合計105萬噸裝置進入檢修,PP有中沙石化、寧夏神華、寧波禾元和鎮海煉化合計170萬噸的裝置進入檢修,而5月份重啟的裝置并不多,因此石化庫存有望再次下降,石化對價格的控制力將增強。
              主要觀點
          5月份仍有新入檢修裝置,石化庫存有望再次下降
          盡管4月底5月初,PE和PP均有一定量的裝置重啟,石化庫存有所回升,給市場帶來一定壓力,但進入5月后,PE有中沙石化和鎮海煉化合計105萬噸裝置進入檢修,PP有中沙石化、寧夏神華、寧波禾元和鎮海煉化合計170萬噸的裝置進入檢修,而5月份重啟的裝置并不多,因此石化庫存有望再次下降,石化對價格的控制力將增強。
          5月份PP和PE進口難有明顯增長
          盡管4月中旬,?松梨诰巯N裝置重啟,這必將增加后市我國聚烯烴進口量,不過考慮到運輸周期和量的積累,其影響到的主要是6月份的進口量,且亞洲地區裂解和聚烯烴裝置檢修高峰期沒有過去,也會影響到全球的聚烯烴供應;另外從季節性來看,5月份進口多為低谷期,且由于前期石化庫存不斷向社會庫存轉移,貿易商積累了部分貨源,占用的資金減少了其進口量;最后,進口利潤也難以促使進口量大增,高低壓進口利潤自1月份以來就持續下降至虧損水平,盡管線性進口利潤自3月份來持續回升,但影響相對有限,PP遠東和中東進口利潤仍處于持續虧損。綜合來看,5月份進口量將維持低位。
          PE需求維持淡季,但PP需求相對較好
          受高價PE和PP的影響,貿易商惜售,下游采購意愿也不強,基本上是按需采購,目前農膜企業已經提前進入淡季,開機率降至15%,包裝膜由于其需求彈性較小,基本上為剛性需求,開機率維持穩定,那么5月份也是維持目前的狀態,PP而言,水泥產量仍維持漲勢,且編織袋出口需求仍在持續增加,均聚PP需求較好,空調和冰箱的產量高峰得以維持,但洗衣機和汽車的產量逐步進入低谷期,共聚PP需求維持穩定,因此整體來看需求相比4月相對穩定,但PP要稍好于PE。
          石化庫存持續向社會庫存轉移,未來價格風險增大
          受石化持續拉漲現貨價格影響,下游特別是貿易商囤貨意愿增加,石化庫存逐步轉移至社會庫存,雖然5月份供應大幅增加的可能性不大,石化對聚烯烴價格的控制力依然較強,但進入6月份后,外圍進口貨源將有較大幅度增加,且前期檢修的裝置也陸續重啟,再加上持續高位的原料價格抑制了下游的備貨需求,那么供需差將被拉大,此時的石化將再次讓利去庫存,同時會引發貿易商的拋售行為,從而將導致期現價格的較大幅度回落。
          5月份聚烯烴價格仍然維持高位
          5月份供需仍維持緊平衡狀態,大型裝置進入檢修狀態,石化庫存有望再次下降,石化對價格的控制力增強,進口方面,考慮到季節性、外圍裝置檢修以及進口虧損,5月份進口將維持低位,而下游農膜維持4月份的淡季,包裝膜因其剛性需求繼續維持穩定,PP需求因水泥和白色家電產量高峰以及編織袋出口增長而表現相對較好,整體供需面來看,5月份期現價格都存在一定支撐,且目前期價貼水現貨價格接近1000元/噸,僅高于成本100多元/噸,貼水和成本支撐都限制了期價回調的幅度,我們預計5月份聚烯烴價格繼續維持高位,且PP要強于PE,價格運行區間分別為(PE)10750-11350元/噸和(PP)10600-11300元/噸,建議聚烯烴多頭區間下界附近分批入場,買近拋遠策略可以繼續持有,5月份買PP1409拋PE1501套利單可繼續持有。
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